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洁雅股份申购
洁雅股份值得申购吗？
第一，减分项：发行价57.27元，发行市盈率27.05倍。虽然发行市盈率不高，但发行价太高了。毕竟湿巾行业并非高成长性行业。
第二，减分项：收入主要靠贴牌生产，自有品牌湿巾产品销售收入规模较小。OEM模式下，公司必须按照客户要求的溶液配方和产品设计规格进行产品生产，因此，贴牌生产在整个产业链中的利润附加值非常低。
第三，减分项：客户集中度高企，公司向前五大客户利洁时ENA、Woolworths、强生公司、欧莱雅集团、3M、贝亲等的销售收入占比超过八成，高于同行均值。
第四，减分项：出口收入占主营业务收入的比例超过五成，出口目的国主要为美国和澳大利亚，其中北美地区处于湿巾发展速度中低位状态。一旦运价上涨，将会影响公司销售和利润增长;而贸易摩擦的无法提前预见，也让公司业绩充满不确定性。
第五，减分项：产品过于单一，抗风险能力不足。公司拥有的湿巾产品虽然涵盖婴儿系列、成人功能型系列、抗菌消毒系列、家庭清洁系列、医用护理系列和宠物清洁系列等六大系列60多个品种，但都集中在湿巾行业。一旦湿巾行业发展到了天花板，公司业绩将难以继续保持增长。
第六，减分项：研发能力不足，近五年，无新增发明专利，且自主品牌产品收入逐年下滑。2018-2020年及2021年1-6月，洁雅股份自主品牌销售收入合计分别为274.07万元、169.74万元、57.18万元、33.7万元，分别占主营业务收入的0.98%、0.61%、0.08%、0.05%。
第七，减分项：因保荐机构被立案调查而中止上市审核，保荐机构被降级。2020年，洁雅股份保荐机构国融证券被降级，还因未如实报告发行人募集资金转借他人情况而“吃”警示函。
第八，业绩能否保持持续增长，充满不确定性。尽管2018年至2020年，洁雅股份净利润分别为5763.26万元、6812.27万元和1.80亿元，但考虑到
2020年业绩激增，主要受疫情这一特定事件影响，未来业绩能否维持高增长存在较大的不确定性。
第九，加分项：公司在全国湿巾生产商和品牌中拥有一定规模和竞争优势。2017年至2019年，公司位列全国擦拭巾/湿巾生产商和品牌（主要按销售额综合排序）第3位、第5位、第5位。
第十，综合评估：公司身处日用消费品行业，市场竞争激烈，公司产品以贴牌生产为主，自有品牌不成气候且销售额逐年下降，产品单一，海外销售又容易遭遇贸易摩擦和运费涨价风险，因此，公司业绩存在很大不确定性，有破发风险。
第十一，建议：激进投资者可以申购，保守投资者谨慎申购。
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本文到此结束，希望对大家有所帮助。
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